壹桥苗业：海参亩产达到266公斤 下半年或迎来量价齐升

公司2012年上半年实现营业收入1.5亿元,同比增长20.6%, 实现归属于上市公司股东的净利润7,274万元,同比增长28.7%,每股收益0.54元。

今年上半年利润主要由扇贝苗种业务提供,公司的扇贝苗种业务销售主要发生在每年的二季度,今年扇贝苗种价格同比上涨了10%-20%。今年上半年公司实现的营业收入1.5亿元中贝苗收入占1.1亿元,同期围堰海参收入2,438万元,海参加工品收入1,448万元;公司实现毛利1.0亿元,其中,贝苗毛利7920万元,围堰海参1,240万元,海参加工品1,170万元。

今年上半年北参南养导致海参价格下滑,公司减少了海参捕捞面积,上半年海参的出货价在160元/公斤,预期全年公司海参出货价格将稳定在190元/公斤的水平。公司上半年捕捞围堰海参779亩, 鲜活海参产量207,171公斤,对应海参亩产量266公斤,2012年规划海参捕捞面积在3500-4000亩之间,预期将集中在下半年实现。

公司拟以2012年6月30日总股本1.34亿元为基础,每10股派发现金股利0.20元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增股份10股。我们预期公司2013年的的捕捞规模大致在8000亩水平,初步估算2014年的捕捞面积在12000亩。预计公司2012年-2014年实现收入3.625.417.32亿元,净利润为1.612.483.52亿元, 每股收益为1.201.852.63元。考虑到下半年海参价格上涨以及下半年逐步将兑现明年业绩预期,继续给予增持评级。